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定量金融 > 投资组合管理

arXiv:2112.06544 (q-fin)
[提交于 2021年12月13日 ]

标题: 股票市场的介观结构与投资组合优化

标题: Mesoscopic Structure of the Stock Market and Portfolio Optimization

Authors:Sebastiano Michele Zema, Giorgio Fagiolo, Tiziano Squartini, Diego Garlaschelli
摘要: 市场结构的个性(微观)和系统性(宏观)成分已被证明是导致最优均值-方差配置偏离启发式“等权重”投资组合的原因。在本文中,我们利用来自随机矩阵理论(RMT)的聚类技术来研究第三种中间(介观)市场结构,结果表明这种结构在时间上最为稳定,并从投资组合管理的角度提供了重要的实际见解。首先,我们说明了通过过滤相关矩阵中的随机和系统性共同运动来构建投资组合,在预测和实现的风险概况方面的优势。其次,我们重新定义了投资组合优化问题,以过滤后出现的股票聚类为基础。最后,我们提出了一种新的财富分配方案,该方案同等重视属于同一社区的股票,并表明它进一步提高了构建投资组合的可靠性。结果在不同的时间跨度、横截面维度和定义优化问题的约束集合中都是稳健的。
摘要: The idiosyncratic (microscopic) and systemic (macroscopic) components of market structure have been shown to be responsible for the departure of the optimal mean-variance allocation from the heuristic `equally-weighted' portfolio. In this paper, we exploit clustering techniques derived from Random Matrix Theory (RMT) to study a third, intermediate (mesoscopic) market structure that turns out to be the most stable over time and provides important practical insights from a portfolio management perspective. First, we illustrate the benefits, in terms of predicted and realized risk profiles, of constructing portfolios by filtering out both random and systemic co-movements from the correlation matrix. Second, we redefine the portfolio optimization problem in terms of stock clusters that emerge after filtering. Finally, we propose a new wealth allocation scheme that attaches equal importance to stocks belonging to the same community and show that it further increases the reliability of the constructed portfolios. Results are robust across different time spans, cross-sectional dimensions and set of constraints defining the optimization problem
评论: 21页,8图
主题: 投资组合管理 (q-fin.PM) ; 数据分析、统计与概率 (physics.data-an); 风险管理 (q-fin.RM)
MSC 类: 91-08
引用方式: arXiv:2112.06544 [q-fin.PM]
  (或者 arXiv:2112.06544v1 [q-fin.PM] 对于此版本)
  https://doi.org/10.48550/arXiv.2112.06544
通过 DataCite 发表的 arXiv DOI
期刊参考: J. Econ. Interac. Coord. (2024)
相关 DOI: https://doi.org/10.1007/s11403-024-00426-y
链接到相关资源的 DOI

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来自: Sebastiano Michele Zema [查看电子邮件]
[v1] 星期一, 2021 年 12 月 13 日 10:29:02 UTC (729 KB)
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